近两年来，澄泓财经旗下的新视界工作室一直对新能源汽车行业的发展进行跟踪，先后发掘了等上涨数倍的大牛股。为帮助大家进一步了解新能源汽车行业的发展，把握投资机会，我们特推出新能源汽车全产业链深度系列研报。

  本报告的最终目的是通过对新能源汽车产业链的梳理，发掘未来新能源汽车产业的投资机会，主要逻辑是针对新能源汽车产业相关细分产业链的分析，找出未来行业前景广阔的细分产业，在确定行业之后通过对相关上市公司的梳理，最终确定在新能源汽车产业中具备高成长性的上市公司。

  本系列将对新能源行业细分的17个产业链分别进行深度解析，他们分别为：锂矿产业、钴产业、正极材料、负极材料、导电浆料、电解液、隔膜、铜箔、动力电池、电池管理、电机、电控、动力总成、新能源整车、充电桩、锂电池回收、互联网汽车。

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  电机（俗称马达）是指依据电磁感应定律实现电能转换或传递的一种电磁装置，最大的作用是产生驱动转矩，作为用电器或各种机械的动力源。电机的应用十分普遍包括工业、家电、汽车等等生活中的方方面面。电机的分类如下表所示：

  由于电机行业的下游应用过多，我们不可能给大家一一去讲述，本报告的重点是研究新能源汽车上用的驱动电机这一细分行业（下文所说的电机即指新能源车用电机）。

  一般我们将新能源汽车上用的电机称为驱动电机，是将电能转换成机械能为车辆形式提供驱动力的电气装置。

  新能源汽车的核心部件包括电池、电机电控、动力总成，也就是我们常说的三大电，其中电机和电控的成本占比约为20-30%，通常一辆新能源汽车搭载电机与电控各一个，不一样的新能源汽车所搭载的电机价格存在比较大差异。

  目前国内电控的单价相对于电机价格稍贵一些（一般电机电控系统中电机成本占45%），因此总的来看，电机在整个新能源汽车中的成本占比约为10%，因此其这个行业的未来发展状况可以让我们重视。

  对于新能源汽车行业来讲，电池领域目前尚存在技术路线之争，磷酸铁锂、三元、氢燃料电池、甚至新兴的锂电池等等，最后鹿死谁手还尚不能盖棺定论，但电机领域的产业高质量发展路径最为清晰（只可能用电机）。

  新能源汽车电机有三种主要形式：永磁同步电机、异步电机、开关磁阻电机，目前来看市场以永磁同步电机为主（占比70%以上），各类型电机的优缺点如下：

  对于新能源汽车用电机行业来讲，其主要配套新能源汽车，因此其需求量很好确定（基本按照单车1台电机即可测算）。

  从我国近几年来新能源汽车的销量来看在2015年之前，行业需求量尚不足10万台，因此多为车企自建配套电机厂生产，比如比亚迪与上汽（上汽的配套为子公司华域电动）。

  从2015年开始新能源汽车销量开始放量，对电机的需求量开始慢慢地提升，因此产生一些第三方的电机供应企业，比如上海电动、精进电功、联合电子等等。

  因此，随着新能源汽车产业的爆发式增长，未来电机行业的发展也将受到其影响而快速发展。

  根据GGII的有关数据，我们大家可以看出，在2016年我们国家新能源车用电机的配套总量约为59.5万台，其中永磁同步电机的配套量约为45万台，占比76%，异步电机配套量14万台，占比23%，开关磁阻电机配套量0.5万台，占比1%。

  由于永磁同步电机体积小、质量轻、功率密度大、操控性好、可靠性高等诸多优点，预计其在新能源汽车领域，尤其是乘用车方面的应用将越来越广泛。

  公司主营业务为汽车配件行业、智能控制器和缝制机械行业配套电机等相关这类的产品，截止2017年前三季度，公司总资产30.92亿元，营业收入8.79亿元，净利润0.86亿元，截止目前市值41.9亿元。

  在新能源车用电机业务方面，公司早在2013年就建成了10万台纯电动汽车驱动电机以及1万台新能源商用车驱动电机项目，但是由于一些原因，这些项目一直没怎么盈利。

  2017年9月公司又筹划定增4.2亿元，新建20万台新能源汽车驱动电机项目（还有15万台电控），预计未来公司新能源汽车驱动电机的总产能将达到31万台。

  公司经过 20 多年的发展与沉淀，已发展成为一家集各类电机零部件的自主创新、研发、生产制造和销售为一体的高新 技术企业，为国内外众多大型电机电器厂商提供专业配套服务，系全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商，同时并开始着力拓展新能源汽车业务。

  截止2017年前三季度，公司总资产29.54亿元，营业收入17.18亿元，净利润1.93亿元，目前市值107亿元。

  在新能源车用电机业务方面，企业主要生产跟驱动电机配套的定子和转子，公司目前定转子总产能约为2亿只左右。依据公司年报显示2016年电动车零部件业务方面的营收为4.09亿元。

  公司是专门从事工业自动化和新能源相关这类的产品研发、生产和销售的高新技术企业。经过十多年的发展，公司已从单一的变频器供应商发展成集驱动、控制、电机、精密机械为一体的机电一体化解决方案供应商。

  公司业务涵盖工业自动化、工业机器人、新能源汽车、轨道交通四大领域。截止2017年三季度，公司总资产87.41亿元，营业收入31.30亿元，净利润7.23亿元，截止目前市值471亿元。

  公司致力于成为全世界电机及驱动系统行业领袖，为全球客户提供安全、环保、高效的驱动系统解决方 案，是集家电及家居电器电机、新能源汽车动力总成系统和车辆旋转电器自主“研发、生产制造、营销” 为一体的国际化高新技术集团企业，并着力拓展新能源汽车运营平台业务。

  公司拥有每年约7,000万台套 家电及家居电器电机、30万台套新能源汽车动力总成系统及500万台车辆旋转电器的生产能力，同时在多 个城市成功开展新能源汽车及相应配套的充电设施的运营。

  截止2017年前三季度，公司总资产162亿元，营业收入59.74亿元，净利润2.13亿元，截止目前市值165亿元。

  在新能源车用电机业务方面，主要是通过收购上海电驱动进行切入，2016年上海电驱动新能源车用电机销量2.27万台。

  除了上述企业之外，还有别的的一些相关企业，比如联合电子（2016年新能源车用电机销量2.02万台）、精进电功（2016年销量1.71万台）。

  随着新能源汽车产业的发展，电机的需求量也将随之增长，依照国家的相关规划，预计到2020年我国的新能源汽车的总销量有望达到200万辆。

  我们假设1台新能源汽车平均需要1部电机，预计到2020年国内新能源汽车电机的总需求了约为200万台，对应16年59.5万台的配套量，年复合增长率约为35.40%，行业增速尚可。

  虽然依照我们的测算，未来几年新能源汽车用电机行业的行业增速能够达到35%左右，非常可观，但是如果我们按照市场规模来看，假设一台电机的价格为4000元左右，那么预计到2020年整个细分行业的市场空间为80亿元。

  然而，目前国内市场可以配套新能源车用电机的企业有几十家之多，可谓是僧多粥少，因此想要从众多电机企业中脱颖而出，就需要在技术和成本方面拼杀出来。

  综合来看，我们大家都认为目前为止，整个新能源车用电机行业尚处于发展初期，并且存在传统电机企业转型新能源电机行业的风险，因此短期内不建议关注，未来建议关注已经拼杀出来的龙头电机企业。

  来源微信公众号：澄泓财经（id：chenghongcaijing）返回搜狐，查看更加多