2022年9月7日泰和新材（002254）发布了重要的公告称公司于2022年9月5日接受机构调查与研究，深圳中金岭南资本运营公司张旭、山东文投马卫华 李栋、上汽投资吴博、国寿资产朱烨辰、财信证券顾少华、华夏久盈黄礴、青岛城投金控关忠科 李越、中电科投控常昱磊、毅达融京孙吉川 范小兵、颐和银丰刘锡宇 汤昌付、山东铁路发展基金有限公司刘正航、杭州鋆金资产李南茜、中海油股权投资张学腾、准点投资基金蔡文祺、中新融创邵晶鑫、华宝投资董书成、青岛市北集团闫雪东、湖南轻盐曾续娣、东源投资王宝娥、中大君悦投资李广赞、国调基金贾宗霖、杭州风实投资周露、山东港口基金管理有限公司张毅、财通基金刘佳蒙、黑铁资本王大海、深圳纽富斯杨雪香、重庆信托钱宾、中和资本关志博、上海大正张璟、中油资产李金洋、潇湘君宜李岳乘、千合资本王亮、国泰租赁夏晨星、福建盈方得投资管理有限公司陈雪芬、纯达资产訾会平、物产中大投资公司江雪峰、钱江新城投资集团周炜、共青城胜邦荆沛、杭州金投徐强、国泰君安(自营)张思韡、北京国际信托覃道岑、浙江农发王奕 赵文杰、广发证券(自营)邱瀚萱、含德基金李梦芝、羿拓榕杨胡庶 李昕益、华安证券丁冉、中邮人寿张晋 赵扬、苏高新投资刘兴龙、中金资管高亦安、山西证券陈南荣、华能贵诚信托赵文、复星集团彭丽娟、五矿国际信托康乐、泰德圣投资徐正敏、上海娄江投资梁馨元、深圳宏蒲吕小飞、南昌市政投资陈奕衡、中新融创资本管理有限公司来悦、上海半夏投资管理中心(有限合伙)刘威、湖北宏泰金服李辉等、正心谷张淑健、第一创业证券杨芳参与。

  答：宁夏那面的投资，万吨的投资密度大约是10亿元，比烟台这边的投资密度要低一半以上。新项目的投资公司都有一定要求，大体的要求是投资密度要减半。一方面公司芳纶技术已实现几代的更新迭代，不是最初的初创技术；另一方面是工程建设项目设计等各方面的优化，具体投资情况，我们已公告了。关于项目进展情况，目前土建工程已经封顶，下个月会具备安装条件，我们初步打算明年中期要实现部分投产。

  答：固定成本应该会降，但是不确定因素也有，包括原材料、资源成本等，但是总体来说投资所需成本下降，对我们的竞争力提升是有帮助的。

  答：因为有中期投产的，2023年全年达不到，但是到年底某个时点是能够达到的。

  答：间位和对位这两款产品我们都有，主要是按照每个客户目前的需求来定。相对来说，间位芳纶做的涂覆，成本比对位芳纶低一些，性能上也会有些差异，我们会根据不同的市场及客户，来提供不一样的产品。

  答：目前市场上的PE隔膜成本大约在一块二到一块五左右，如果做完陶瓷涂覆的话，大约在两块钱左右；我们是在 PE隔膜上涂覆芳纶，涂完后成本大约增加六毛。我们未来要取代的目标产品更多是陶瓷涂覆产品。

  答：官方机构给出的数据是，2025年隔膜需求会达到462亿平米。我们根据这个数据来预估，涂覆按照70%的渗透率来计算，2025年涂覆整体的需求量会达到300亿平。若芳纶涂覆隔膜能取代十分之一的市场，那将会给芳纶带来万吨级的增量；若能取代三分之一，就能带来三万到四万吨的增量。所以我们大家都认为，芳纶涂覆隔膜对芳纶整体市场的推动作用是比较大的。

  答：不是，海藻纤维是一种生物基纤维，主要从海中的海藻中提取出来物质做成纤维。未来在市场上是跟芳纶携手并进的。

  答：海藻纤维的性能是非常好的，现阶段市场规模受限的原因是成本比较高。海藻纤维市面上售价大约在二十到二十五万一吨，它在日韩及欧美市场的接受程度高一些。我们将其划分为新业务，主要是因为能解决一些“痛点”，比如能耗、污染等，以此来降低产品成本，这也是这一个项目的优势。

  答：拟建设的四万吨是一个示范工厂，绿色染整用的是普通的染料，并不取代染料。它的核心是对棉花纤维、粘性纤维等进行了改性处理，染色过程中只使用染料和水，以此来降低污染和能耗。

  答：芳纶纸现在还是可以的。一个是作为蜂窝复合材料的原料，再有是新能源汽车的发展，芳纶纸作为绝缘系统的主要原材料。

  答：民用方面的话，一种原因是电子消费品的保护，比如手机/电脑的壳体、行李箱等；再有涉及一些运动器材，比如羽毛球拍、乒乓球拍、滑板等，很多芳纶的应用是跟碳纤维相结合的；还有围绕新能源、储氢气瓶这方面，我们做过验证，在气瓶外面缠绕一圈芳纶，可以越来越好的提升气瓶的抗冲击性能。还有军工方面有一些复合件是会用到对位芳纶的。

  答：是的，橡胶领域是芳纶应用较为重要的一个领域。目前国内主要是汽车胶管这些管路系统，包括输送带的一些产品，像一些远距离的大型输送带；还有轮胎的帘子布，这方面在国内还是处于初期阶段，对位芳纶在国际市场上轮胎的应用就接近六七千吨。我们常规的产品能涵盖到现有的应用方面，另外针对橡胶具体应用，公司有专门课题，提前做预处理之后可以与胶体更好结合，相信新的产品在汽车轮胎和输送带方面都能得到非常好的应用。另外我们和国内公司进行了合作，来增强国内轮胎板块的应用。

  答：目前产能是1.1万吨，计划今年提高到1.6-1.7万吨。其实我们目前的产能效率还能提高，从最近的数据分析来看，我们的生产效率已经提升了25%左右。

  答：芳纶涂覆隔膜我们前期接触的也比较多，跟市场上的客户交流沟通过。之前我们的产品就已经拿到国内和日韩企业做过验证，大家对于芳纶涂覆隔膜所带来的性能提升都是比较认可的。第一个就是耐温性得到了极大提升，芳纶涂覆能做到250度以上，陶瓷涂覆只能达到180度；第二是浸润性比较好，陶瓷属于无机产品，而芳纶是有机的，电解液本身也是有机的，对于电池的快充有极大提升；第三是穿刺性比较好，芳纶涂覆的针刺实验是能达到百分之百，陶瓷涂覆只能达到百分之二十五；第四是抗氧化性比较好，电池使用寿命比较高，目前实现多个方面数据显示，相对于现有涂覆产品，芳纶涂覆隔膜的电池使用寿命会提升百分之三十以上。

  答：目前正在建设中试线，初步打算是明年一季度能出产品。产品出来之后会选择国内、日韩一些公司进行推广。电池验证正常是分为三个阶段，阶段是对材料本身进行仔细的检测，看它的性能如何；B阶段是加工成电池后，对电池的性能进行仔细的检测；如果电池的性能通过了，C阶段是对电池性能的稳定性、工作上的能力的考察。如果一切进展顺利的线个月，明年三四季度能看到一个相对来说还是比较明确的案。

  答：芳纶纸应用最大致上可以分为两个领域，一个是电机绝缘，包括高铁的电机、风力发电的电机、变压器、新能源汽车上的应用；第二个应用领域是蜂窝结构。目前来看蜂窝结构的占比在10-20%，电气绝缘占比在80%左右。后面随着新能源汽车的应用增加，芳纶在电气绝缘领域的占比会促进拉高。

  问：目前来看氨纶这块未来的规划和打算是什么？未来氨纶是不是一个成本比拼的情况？

  答：从去年以来，氨纶大行情的繁荣也带来了各个企业产能的扩张，包括消费的降级、疫情反复也带来了一些问题。纺织行业的交样，基本集中在上海疫情很严重的那一段时间，基本相当于一个季度多一点没有新的订单，消费影响比较大。氨纶行业未来的发展，我个人觉得有几个方面。第一个是行业集中度会逐渐清晰，未来像江浙广东特别是东部沿海的一些企业，都会面临成本、环保等各方面的压力。再就是我们公司在产品升级方面有一些规划和想法，一个是向中西部发展，也是国内比较早完成新老装置转换的，目前大部分的产能都在宁夏，烟台只有一小部分装置在开启；再就是差异化路线，宁夏也有一些耐高温、高弹的产品在逐渐开启当中，比如我们公司的粗旦丝，目前全球只有我们一家在扩张粗旦丝的规模。

  答：医疗防护是一个较为重要的应用领域，像医用绷带、运动绷带、口罩等。另外，像女士内衣的针织带、高端的蕾丝等都有应用。

  答：随着新产能的不断的提高，未来的生产线会实现柔性化的生产，可变化的。差异化的占比会慢慢的大，未来甚至能达到百分之七十到八十的差异化占比。

  答：企业成立了化工事业部。关于氨纶的话题我再补充几点，未来氨纶的规划有几个方面。一个是从我们的角度考虑，氨纶行业的整合势在必行，氨纶行业的集中度一定会提高，我们是国内第一家氨纶企业，目前没有想法放弃这方面的业务，可能未来会持续增加这方面的投资，希望在行业集中度提升之后，剩下的企业有我们的身影。第二个想法是差异化方面，目前我们大家可以做的文章比较多，我们会注重氨纶差异化生产能力的建设，我们的柔性生产的能力。一个是我们最早的拳头产品，像粗旦氨纶，这一块的优势是要继续加强；还有短板要补上，以前一些差异化品种没有大规模生产，比如耐高温氨纶，有些市场量比较大的产品要进行进一步的提升。第三个方面是产业链建设方面，氨纶原料有考虑在布局，宁夏那边有规模相对来说还是比较大的BDO的产能，公司有一个想法，BDO我们可能不会做，但是会用 BDO作为原料生产 PTMG，是有这方面的考虑，会结合各家的长处来进行这方面的规划。还有一个补充一下，氨纶的大部分应用是民用纺织品，泰和在做新的赛道的时候，有考虑怎么加强我们在这样的领域的竞争力，比如绿色染整这一个项目，它的竞争力不止体现在环保这方面，还有在染色的时候，有可能实现即时染色，色牢度很高，这就非常有可能改变整个纺织服装行业的玩法，为纺织行业创造更多的价值。服装企业产生更高的价值，让我们消费者参与这种设计，提供了一种这样的可能性，挖掘消费习惯，把氨纶的需求提升，泰和朝着这个方向在努力。

  答：销量占比还是间位芳纶多，对位芳纶主要是受限于现有产能，现在间位芳纶的产能比对位芳纶高。

  泰和新材2022中报显示，公司主要经营收入19.52亿元，同比下降8.19%；归母净利润2.91亿元，同比下降33.83%；扣非净利润2.62亿元，同比下降39.09%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入8.96亿元，同比下降23.48%；单季度归母净利润1.46亿元，同比下降44.74%；单季度扣非净利润1.25亿元，同比下降51.61%；负债率48.84%，投资收益857.65万元，财务费用-3576.57万元，毛利率25.23%。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为22.61。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出2717.76万，融资余额减少；融券净流入466.97万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示泰和新材盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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